Son dönemde gelişmekte olan ülkeler, yatırımcı ilgisinin artması ve dolardaki zayıflamanın etkisiyle finansman stratejilerini yeniden şekillendiriyor. Şirketler ve hükümetler, dolar yerine euro cinsinden tahvillere yönelmeye başladı. Bu eğilim, küresel yatırımcıların risk algısındaki değişimi ve alternatif para birimlerine olan ilgiyi de yansıtıyor.
Her ne kadar euro bazlı tahviller gelişmekte olan ülkelerin toplam borçlanma yapısında hâlâ sınırlı bir paya sahip olsa da, hem ihraç hacmi hem de performans bakımından dikkat çekici bir büyüme söz konusu. Euro tahvillerin, dolar cinsinden ihraçlara kıyasla daha cazip bir alternatif haline geldiği görülüyor.
JPMorgan: Euro Tahvil İçin Zamanlama Uygun
JPMorgan’ın Londra merkezli borç piyasaları yöneticisi Stefan Weiler, içinde bulunduğumuz dönemin euro cinsinden tahvil ihracı için oldukça elverişli olduğunu vurguladı. Weiler, ihraççıların alternatif pazarlara yönelme konusunda daha istekli hale geldiğini belirtti.
Özellikle ABD’de Donald Trump’ın yeniden gündeme taşıdığı korumacı ticaret politikaları ve Fed’e yönelik eleştirileri, yatırımcıların Amerikan varlıklarından uzaklaşmasına neden oldu. Bu durum, yıl başından bu yana dolar endeksinde yaklaşık %8’lik bir değer kaybına yol açtı. Ayrıca hedge maliyetlerinin görece düşük olması, doların zayıflama trendinin devam edebileceği yönünde sinyaller veriyor.
Euro Tahvil İhraçları Rekor Seviyede
18 Temmuz itibarıyla, gelişmekte olan ülkeler euro cinsinden toplamda 89 milyar euro tutarında tahvil ihraç etti. Bu rakam, 2014’ten bu yana aynı dönemde kaydedilen en yüksek seviyeyi temsil ediyor. Özellikle devlet tahvili ihraçları, yıl sonu hedeflerinin çok üzerine şimdiden çıkmış durumda.
Performans Karşılaştırmalarında Euro Öne Çıkıyor
Goldman Sachs tarafından yapılan analizlerde, aynı ülke tarafından aynı gün ihraç edilen euro ve dolar cinsi tahvillerin performansları kıyaslandı. Euro bazlı tahvillerin, özellikle ilk haftalık dönemde dolar cinsinden emsallerine kıyasla bir adım önde olduğu görüldü.
Goldman Sachs stratejistlerinden Kamakshya Trivedi’nin de yer aldığı raporda, yatırımcıların euro tahvillere gösterdiği ilgi dikkat çekici bulundu. Rapora göre, ABD ekonomisine dair yavaşlama beklentileri ve doların zayıflayacağı öngörüleri, euro cinsinden borçlanma eğiliminin güçlenerek devam etmesine zemin hazırlıyor.
